El sorpresivo aumento de la
inflación a través de Latinoamérica en enero generó expectativas de mayores
presiones de precios y puso en evidencia que la era de las tasas históricamente
bajas podría terminar antes de lo esperado.
Por Riva Froymovich - The Wall Street Journal
Brasil,
Chile, Colombia y México informaron en las últimas semanas cifras de inflación
más sólidas de lo anticipado para enero. En particular, los analistas sugieren
que muchos de los repuntes no son hechos aislados, ya que las cifras de
inflación básica también aumentaron.
Como resultado, JPMorgan Research revisó al alza sus proyecciones para el índice
de precios al consumidor de México en 2010, del 5,1% al 5,4%, y de Brasil, del
4,7% al 4,9%. El banco mencionó además riesgos alcistas en Colombia debido al
aumento de un impuesto al valor agregado y de los precios de la gasolina.
"El proceso de desinflación evidentemente llegó a su fin en toda la región",
dijeron analistas de JPMorgan en su informe más reciente.
También destacan razones fundamentales para este cambio, además de las alzas
tributarias y los precios de los alimentos, los que deberían normalizarse este
año en la región, según los analistas.
Para empezar, la demanda interna se está recuperando.
En Brasil, el banco central indicó en su última reunión de política monetaria
que estaría "especialmente vigilante" para asegurar que la creciente demanda
interna no aumente la presión de la inflación local. En tanto, México registró
un alza en los costos de servicios y los precios de las viviendas este año, y en
Chile, las ventas minoristas y las importaciones de consumo han estado creciendo
rápidamente respecto de los bajos niveles observados durante la crisis.
Bertrand Delgado, analista senior de mercados emergentes de RGE Monitor, dijo
que espera que la inflación básica y la general aumenten debido a que la demanda
interna mejorará y que además viene de una base baja. Señaló que no es
sorpresivo que la inflación repunte con fuerza debido a la brusca caída el año
pasado durante la crisis financiera.
JPMorgan agregó que "incluso en Perú, donde las presiones inflacionarias han
estado ausentes hasta ahora", el banco anticipa que una mayor inflación anual y
un aumento en la actividad económica llevarán al banco central a ajustar la
política monetaria cerca de mediados de año.
Delgado señaló que las cifras de enero han provocado que muchos bancos y firmas
de investigación adelanten sus expectativas de aumentos de tasas este año, y
agregó que los analistas locales en la región son los más agresivos.
Algunos ya adelantaron sus expectativas desde mediados de año a abril, mientras
que algunos incluso hablan de marzo para el inicio del proceso de restricción
monetaria en la región, señaló. Chile sería el primero, seguido de Brasil.
Actualmente, la tasa de interés Selic de Brasil se ubica en un 8,75%, su nivel
más bajo jamás alcanzado. La tasa referencial chilena también se encuentra en un
mínimo histórico del 0,5%. Por su parte, la tasa interbancaria de Colombia es
del 3,5%, la menor de la historia, y la de Perú llega al 1,25%, la más baja en
cinco años.
Presiones adicionales provienen del aumento de los precios de los bienes básicos
en moneda local, pese al retroceso este año en términos de dólares, lo que
indica el fin de la desinflación importada, señaló JPMorgan. Además, el
crecimiento en la región continúa repuntando.
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