Las presiones sobre la
financiación de los bancos europeos se intensificaron el martes en medio de
señales de que algunas instituciones financieras clave, incluyendo fondos
estadounidenses del mercado de dinero, están reduciendo su exposición a la
región.
Por David Enrich, Sara Schaefer Muñoz y Mark Gongloff -
The Wall Street Journal
La
tasa interbancaria de referencia de Londres, conocida como Libor, alcanzó su
punto más alto en 10 meses, lo que es una señal de la creciente cautela de los
bancos a prestarse dinero entre sí. Las cotizaciones diarias de la Libor, sin
embargo, no reflejan toda la magnitud de la preocupación puesto que no incluyen
bancos de España y Portugal, dos de los países de la zona euro con problemas de
deuda. Además de la Libor, las tasas de préstamos en el llamado mercado de
papeles comerciales, donde las empresas obtienen préstamos de corto plazo para
financiar sus operaciones cotidianas, también han subido.
La creciente preocupación sobre la capacidad de los bancos europeos de financiar
sus operaciones diarias desató una venta generalizada de acciones financieras y
un salto en el costo de los seguros contra cesaciones de pagos de las
instituciones financieras. Aunque los bancos a lo largo de Europa están bajo
diferentes grados de presión, la situación se ha vuelto más grave en países
altamente endeudados como Grecia, Portugal y España.
Una serie de factores explica las dificultades de financiamiento de los bancos
en Europa. Todos los bancos enfrentarán requisitos de financiación y capital más
estrictos debido a la aprobación de nuevas regulaciones. Igualmente, los fondos
del mercado de dinero tienen que lidiar con límites más estrictos al riesgo que
pueden asumir. Las nuevas normas se han combinado con la crisis fiscal de la
zona euro para crear un entorno complicado para los bancos de la región.
Durante las últimas semanas, los bancos y los gestores de fondos estadounidenses
han reducido sus posiciones en Europa. "Es obvio que con las actuales
condiciones de la zona euro la gente reaccione", dijo David Glocke, quien
administra un fondo de mercado de dinero de US$150.000 millones para Vanguard
Group. "Hemos revisado dos y tres veces nuestra exposición y hemos ajustado
nuestro portafolio donde consideramos apropiado", afirmó.
Los gestores de fondos estadounidenses del mercado de dinero, que en conjunto
tienen unos US$3 billones (millones de millones) en activos, no están
necesariamente vendiendo deuda europea. Pero debido a su importancia en el
mercado de préstamos corporativos a corto plazo, cambios modestos en sus
portafolios pueden provocar una mayor volatilidad en los mercados.
Entre tanto, algunos grandes bancos estadounidenses también han reducido sus
préstamos a corto plazo a los bancos europeos, según ejecutivos, banqueros y
operadores en EE.UU. y Europa. Al mismo tiempo, los bancos europeos están cada
vez más nerviosos a cerca de extenderse préstamos a corto plazo entre ellos.
Grupo Santander SA y Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, los principales bancos de
España, aumentaron recientemente la cantidad de fondos que depositan en el Banco
Central Europeo (BCE) a un día, prefiriendo guardar su dinero en un lugar sin
riesgo en lugar de prestárselo a bancos rivales, aunque esto signifique recibir
tasas más bajas. El BCE informó el martes que sus depósitos a un día ascendieron
a 264.000 millones de euros (US$327.000 millones), frente a 253.000 millones de
euros el lunes. La cifra es ligeramente menor a los 290.000 millones de euros
depositados a comienzos de mes, pero casi el triple de lo registrado hace un
año.
Mientras tanto, los bancos del norte de Europa han estado revisando su
exposición a los bancos de España y Portugal y, en algunos casos, reduciendo sus
líneas de crédito.
Aunque la mira ha estado puesta sobre los países aparentemente con mayor riesgo,
la retirada ha hecho que aumenten también los costos de endeudamiento de otros
bancos europeos. El banco francés Société Générale SA tuvo que pagar el martes
0,545% para recibir dólares prestados por tres meses, comparado con 0,345% hace
un mes. El costo de endeudamiento por tres meses para Barclays PLC fue de 0,55%
el martes, frente a 0,32% un mes antes.
La situación se asemeja a la crisis financiera que se desató a finales del
tercer trimestre de 2008, cuando el colapso de Lehman Brothers congeló los
mercados alrededor del mundo. No obstante, aunque la Libor ha subido todos los
días de mayo, con excepción de uno, sigue siendo una fracción del nivel de 4,8%
que alcanzó en octubre de 2008.
La Libor es una referencia para las tasas de interés de una variedad de
préstamos, incluyendo hipotecas y tarjetas de crédito. Su alza eleva el costo
del dinero en los precisos momentos en que algunas de las mayores economías del
mundo, como EE.UU. y Gran Bretaña, muestran señales de recuperación.
Los problemas de los mercados reanudaron la especulación de que el BCE tendría
que intervenir por segunda vez en lo que va del mes para estabilizar los
mercados inyectando liquidez al sistema.
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