Por Alex Frangos -
The Wall Street Journal

En Nueva York, 1 euro compraba ayer al final de la tarde US$1,4393, frente a US$1,4342 del lunes. La divisa estadounidense se cotiza a aproximadamente el mismo nivel que antes del colapso de la firma de valores Lehman Brothers hace casi un año. El dólar también descendió contra el yen y las divisas ligadas a las materias primas, como el dólar australiano.

"Estamos viendo una notable depresión del dólar", recalca Paul Mackel, estratega de divisas del banco HSBC en Londres. "El hecho de que el dólar está fuera de los rangos bien establecidos frente a varias divisas ha puesto nerviosos a los inversionistas".

El oro, al alza

Mientras tanto, el oro, que a menudo se mueve en la dirección opuesta al dólar, sobrepasó temporalmente la barrera simbólica de los US$1.000 por onza troy, su nivel más alto desde febrero, antes de retroceder. Los inversionistas suelen comprar oro para protegerse contra la incertidumbre económica y la inflación. Los contratos para septiembre del metal precioso cerraron a US$997,90, un alza de US$3.

Los analistas de divisas dicen que la caída del dólar podría continuar ahora que ha salido de sus recientes rangos. Varios expertos pronostican que el euro rondará US$1,50 para finales de año. Mackel también prevé que el dólar australiano, en particular, se siga fortaleciendo, debido a que está respaldado por una economía sólida y una exposición al repunte de China. El estratega de HSBC sostiene que la moneda australiana podría alcanzar o estar cerca de la paridad con el dólar estadounidense para finales de 2010. El martes, se cotizó a US$0,8658, su nivel más alto en más de un año.

El informe laboral en EE.UU. publicado el viernes fue un factor determinante en el descenso del dólar. La tasa de desempleo llegó a 9,7% en agosto, lo que significa que la Reserva Federal probablemente mantendrá las tasas de interés bajas en un futuro cercano.

Aires de recuperación

En cambio, noticias económicas positivas de Australia, Corea del Sur, Taiwán y Europa confirmaron las previsiones de los corredores de divisas que esos países se verán obligados a subir las tasas de interés antes que EE.UU. para evitar el sobrecalentamiento de sus economías. Tasas de interés más altas se traducen en mejores retornos para las monedas de esos países.

"El principal problema del dólar sigue siendo que hay apetito por el riesgo, que las tasas de interés en EE.UU. son extremadamente bajas y que la Fed ha dejado en claro que permanecerán así por mucho tiempo", dice Ray Farris, director de estrategia de divisas de Credit Suisse en Londres. "El mercado está bajo gran presión para buscar rendimiento sobre las inversiones. Y no hay rendimiento en EE.UU."

El retroceso del dólar del martes, de hecho, se produjo el mismo día en que el costo de tomar préstamos a largo plazo en esa divisa marcó un nuevo mínimo. Datos de la Asociación de Banqueros Británicos mostraron que la tasa Libor a tres meses en dólares cayó de 0,30875% el lunes a 0,30188%, su nivel más bajo desde el debut del índice en 1986.

En ciertos aspectos, los inversionistas están usando dólares para repetir una estrategia que contribuyó al debilitamiento el yen japonés durante gran parte de esta década, algo que se conoce como carry trade. Gracias a que las tasas de interés en EE.UU. se encuentran en niveles más bajos que en cualquier otra parte y se espera que continúen así, los inversionistas pueden pedir prestados dólares y comprar divisas con mayores rendimientos o acciones de mercados emergentes. Las bolsas de Asia y Europa registraron amplias alzas el martes.

La Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo publicó un informe el lunes que afirma que la economía global centrada en el dólar enfrenta "cada vez más desafíos" y sugirió que el mundo adopte un sistema monetario más internacional.