Por Larry Elliott - The Guardian

¿Cuánto tiempo cree que puede durar el efecto de esta crisis?

Existen dos tipos de recesiones que se han dado en los países industrializados. Las que se generan para combatir la inflación y las que sobrevienen para evitar burbujas como las que terminan en estos colapsos. Esta última es más prolongada. Creo que vamos a tener un crecimiento desacelerado de la economía por mucho tiempo.

¿Desaceleración o recesión?

Recesión es un tecnicismo, cuya definición depende que qué clase de organismo de investigación lo utilice. Pero si nos referimos a cómo se va a percibir esta crisis en las empresas y en los hogares, creo efectivamente que podemos hablar de una recesión.

¿Por qué las autoridades regulatorias de EE.UU. llegaron tarde?

Visto en retrospectiva, es fácil criticar la medicina empleada. Desde antes yo había criticado que la política (del gobierno de Bush) no fue reactiva. Por ese motivo no pudo luego controlar una situación tan seria. Hace algunos meses, una intervención decisiva como ésta hubiera sido satisfactoria. Ahora puede no ser suficiente.

¿Son suficientes 700.000 millones de dólares para frenar esta caída?

Creo que es una suma extraordinaria. El tema es cómo será empleada. Dependerá de la estrategia que se aplique.

¿Y para el día después de este plan de emergencia?

Es necesaria una revisión total de nuestro marco regulatorio financiero, para que se enfoque más en el sistema en general y no en las instituciones, en forma individual. Es decir, que haya una mayor preocupación por el carácter pro-cíclico del sistema y que se ponga énfasis en la seguridad del mismo. De modo que si una institución quiebra, no lo hagan las demás. Esta crisis ha sido creada por un exceso de codicia y una escasez de temor, pero debemos cuidarnos de que la crisis no se perpetúe por las razones inversas. Esto es, exceso de temor y déficit de codicia.

¿Qué efectos, cree, generará esta crisis en los países emergentes?

El ex presidente de México Zedillo dijo algo muy acertado hace unos años sobre este tema. Dijo que los mercados exageran su reacción y por lo tanto las políticas también tienen que reaccionar en forma exagerada. Es importante fortalecer los aspectos centrales de nuestros sistemas, como contar con colchones de liquidez. Por eso, hay que aprovechar cuando los commodities están altos.

¿El derrumbe bursátil de estas horas obedece a una depreciación real de los activos? ¿Hasta qué punto no son maniobras especulativas de los mismos actores que generaron esta crisis?

Creo que hay elementos de los dos tipos. Pero la especulación actúa menos como el origen de estos movimientos del mercado y más como un acelerador.

¿Es posible que tras esta crisis surja algún tipo de nuevo modelo económico o nuevo capitalismo?

Es difícil saber cuáles serán las consecuencias. Seguramente cambiará el marco normativo de las instituciones financieras. Si la crisis es controlada efectivamente, y creo que así será, entonces no creo que signifique que vayamos a apartarnos de un sistema de mercado. Si la crisis no llegara a ser controlada, en este caso tendría consecuencias más profundas, con otras visiones, y un escenario que yo creo que puede ser trágico.

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