La Fed parecía abonada a los salvamentos bancarios en fin de semana. Rescató a Bear Stearns en marzo y a las grandes hipotecarias norteamericanas hace una semana para evitar males mayores.

Pero el domingo dejó caer a Lehman Brothers, y abre así un capítulo de la crisis financiera. Ante el nerviosismo de los mercados por ese cambio inesperado de guión, los bancos centrales de todo el mundo reaccionaron ayer con el anuncio de una dosis adicional de inyecciones de liquidez y nuevas medidas para reducir la presión sobre la banca.

La Fed, el BCE y el Banco de Inglaterra lideraron un paquete de medidas para tranquilizar las Bolsas, con el aviso de que extremaran la vigilancia sobre los mercados. El Banco Central Europeo inyectó 30.000 millones adicionales y explicó que seguirá "de cerca" las condiciones monetarias. El Banco de Inglaterra hizo lo mismo: 6.310 millones más la advertencia de que llevará a cabo "las acciones necesarias" si las cosas empeoran.

Ésa es la estrategia común de los supervisores bancarios en Europa, en EE UU y en Asia ante la sacudida que supone la multimillonaria quiebra de Lehman.

La Fed se anticipó el domingo al previsible desplome de los mercados con medidas para relajar las condiciones de acceso a la liquidez de la banca: aceptará incluso acciones a cambio de los fondos necesarios para que los bancos no sucumban por falta de liquidez. El problema, según los expertos, es que ésa es poco más o menos la política seguida desde que se desató la crisis de las hipotecas locas, el pasado verano. Centenares de miles de millones después, las inyecciones de liquidez no han conseguido evitar que la banca siga sufriendo.

Los bancos centrales mantienen intubado al sector financiero ante la falta de liquidez, y no dejan de engrasar el sistema con préstamos a corto plazo a cambio de activos contaminados por el huracán subprime. Pese al recrudecimiento de la crisis, el BCE no se salió ayer de ese camino, que le ha llevado incluso a tomar medidas en sentido contrario, como subir los tipos de interés (del 4% al 4,25% en julio) y restringir las normas de acceso a la liquidez hace unas semanas. "El BCE está preparado para contribuir a unas condiciones ordenadas en el mercado de dinero", se limitó a comunicar la institución con sede en Francfort ante la tensión en los tipos de interés a corto plazo, que subieron debido a la quiebra de Lehman.

Lejos de las respuestas más heterodoxas de EE UU, el BCE sigue concentrado en controlar la inflación, lo que le ha granjeado duras críticas por parte de destacados expertos y políticos de la eurozona. El economista belga Paul de Grauwe aseguró ayer a este diario que la reacción del eurobanco "es insuficiente". "Debe reducir los tipos de interés urgentemente: los riesgos sobre la inflación son cosa del pasado, las condiciones de crédito son cada vez más severas y con el precio del dinero actual el euro corre el riesgo de volver a apreciarse", argumentó.

Eso es lo que hacen ya varios países. China anunció ayer un recorte de tipos para evitar que la economía -que crece en torno al 8%- se enfríe. Australia ha acometido también una rebaja del precio del dinero. Y frente al repunte de julio en la zona euro, la Reserva Federal ha reducido los tipos del 5,25% al 2% en lo que va de crisis, poco más de un año. Y podría acometer nuevas rebajas, señalan varios expertos.

Fondo de 70.000 millones

Las soluciones que aparecen son cada vez más diversas. Un grupo de 10 grandes entidades financieras -entre las que están Bank of America, Barclays, Deutsche Bank y UBS- anunciaron en la madrugada del lunes la dotación de un fondo de 70.000 millones de dólares como garantía para el sector financiero. Se trata de un nuevo cortafuegos para evitar riesgos de liquidez que acaben redundando en eventuales problemas de solvencia.

"Hay que buscar respuestas imaginativas, o al menos el activismo que está demostrando la Fed. El BCE no actúa y cuando lo hace toma la decisión equivocada. El problema no es la inflación: es el sector financiero y la posibilidad de recesión", concluyó el economista jefe de Intermoney, José Carlos Díez.

Pese a los emplastos de los bancos centrales, la crisis se antoja cada vez más larga y profunda. El progresivo contagio a la economía real no hace sino empeorar la situación de la banca, en una espiral de difícil salida. La pregunta en las Bolsas es qué entidad será la próxima en caer. Si en marzo el Fondo Monetario Internacional vaticinó que lo peor había pasado, ayer el director gerente del FMI, Dominique Strauss-Khan, no tuvo más remedio que reconocer lo contrario. "No puedo decir que lo peor esté detrás de nosotros", dijo.